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29

2023

-

05

苯乙烯及上下游利润回缩，，，，，，，，工业结构优化举行时

新投产加速释放，，，，，，，，而终端需求疲软，，，，，，，，令供应增添量远大于需求增添量，，，，，，，，供需结构转弱，，，，，，，，是近两年苯乙烯及上下游利润一连回缩的主因 。。。。 。。未来五年，，，，，，，，苯乙烯及上下游新投产继续释放，，，，，，，，工业链纵向延伸+横向拓展模式继续，，，，，，，，工业结构升级历程中，，，，，，，，挑战与机缘并存，，，，，，，，2023-2024年为苯乙烯及上下游扩能岑岭期，，，，，，，，工业结构调解将提速 。。。。 。。 新投产提速遭遇终端需求增速放缓，，，，，，，，令苯乙烯及上下游工业链利润泛起显着缩短，，，，，，，，其中新投产加速释放势头正盛，，，，，，，，工业结构亟待升级，，，，，，，，促举行业康健生长 。。。。 。。 2023年，，，，，，，，工业链平均理论利润累计值环比下降130.45% 有别于2019-2021年工业链利润的一连扩大，，，，，，，，2022年最先苯乙烯及上下游利润显着缩短，，，，，，，，2023年以来苯乙烯、PS、ABS等产品理论利润一连陷入亏损 。。。。 。。工业链各产品利润累计值来看，，，，，，，，2023年1-5月纯苯、苯乙烯、三S五个产品平均理论利润的累计值为-492元/吨，，，，，，，，较2012年1616元/吨的平均理论利润累计值下降130.45% 。。。。 。。 未来五年，，，，，，，，下游ABS及PS领衔新投产 比照已往五年与未来五年，，，，，，，，工业链新投产泛起相反的特点 。。。。 。。已往五年，，，，，，，，苯乙烯领衔工业链新投产，，，，，，，，纯苯紧随厥后，，，，，，，，而下游三S新投产力度缺乏两者；；；；；2018-2022年苯乙烯产能复合增添率为14.42%，，，，，，，，纯苯为11.34%，，，，，，，，下游三S均缺乏10%，，，，，，，，其中EPS仅为1.70% 。。。。 。。 未来五年，，，，，，，，工业链自上而下新投产力度加大，，，，，，，，ABS及PS领衔新投产 。。。。 。。2023-2027年ABS及PS产能复合增添率划分抵达19.43%及16.14%，，，，，，，，苯乙烯为9.12%，，，，，，，，而纯苯仅为4.35% 。。。。 。。其中2023年作为工业链新投产大年，，，，，，，，其中ABS、PS年度产能增速预计抵达60%及47%，，，，，，，，为近年来的最高 。。。。 。。 2023-2024年是苯乙烯及上下游工业链新投产集中释放的年份 。。。。 。。2023-2024年，，，，，，，，ABS新投产预计抵达688.5万吨，，，，，，，，占2024-2027年新投产总量的87%；；；；；PS在这两年的新投产量预计抵达393万吨，，，，，，，，占未来五年新投产总量的比例在69%；；；；；苯乙烯及纯苯对应的占比划分在65%及71% 未来，，，，，，，，工业链利润或将向上游转移 未来五年，，，，，，，，下游三S新投产产能折合成对苯乙烯的消耗量，，，，，，，，大于苯乙烯新投产产能，，，，，，，，同时苯乙烯新投产量折合成对纯苯的需求量大于纯苯的新投产量（苯乙烯在纯苯下游的占比中缺乏50%）；；；；；以是未来工业链上游纯苯供需结构或强于苯乙烯，，，，，，，，但苯乙烯供需或难强于三S，，，，，，，，由于三S新投产项目的落地实验中多是产线逐条落地的节奏（对苯乙烯现实需求增量或缺乏妄想） 。。。。 。。以是，，，，，，，，依赖于未来工业链上游纯苯供需结构或强于苯乙烯的预期，，，，，，，，工业链利润有望向上游转移 。。。。 。。 （泉源：卓创资讯 2023-5-24）

新投产加速释放，，，，，，，，而终端需求疲软，，，，，，，，令供应增添量远大于需求增添量，，，，，，，，供需结构转弱，，，，，，，，是近两年苯乙烯及上下游利润一连回缩的主因 。。。。 。。未来五年，，，，，，，，苯乙烯及上下游新投产继续释放，，，，，，，，工业链纵向延伸+横向拓展模式继续，，，，，，，，工业结构升级历程中，，，，，，，，挑战与机缘并存，，，，，，，，2023-2024年为苯乙烯及上下游扩能岑岭期，，，，，，，，工业结构调解将提速 。。。。 。。

新投产提速遭遇终端需求增速放缓，，，，，，，，令苯乙烯及上下游工业链利润泛起显着缩短，，，，，，，，其中新投产加速释放势头正盛，，，，，，，，工业结构亟待升级，，，，，，，，促举行业康健生长 。。。。 。。

2023年，，，，，，，，工业链平均理论利润累计值环比下降130.45%

有别于2019-2021年工业链利润的一连扩大，，，，，，，，2022年最先苯乙烯及上下游利润显着缩短，，，，，，，，2023年以来苯乙烯、PS、ABS等产品理论利润一连陷入亏损 。。。。 。。工业链各产品利润累计值来看，，，，，，，，2023年1-5月纯苯、苯乙烯、三S五个产品平均理论利润的累计值为-492元/吨，，，，，，，，较2012年1616元/吨的平均理论利润累计值下降130.45% 。。。。 。。

未来五年，，，，，，，，下游ABS及PS领衔新投产

比照已往五年与未来五年，，，，，，，，工业链新投产泛起相反的特点 。。。。 。。已往五年，，，，，，，，苯乙烯领衔工业链新投产，，，，，，，，纯苯紧随厥后，，，，，，，，而下游三S新投产力度缺乏两者；；；；；2018-2022年苯乙烯产能复合增添率为14.42%，，，，，，，，纯苯为11.34%，，，，，，，，下游三S均缺乏10%，，，，，，，，其中EPS仅为1.70% 。。。。 。。

未来五年，，，，，，，，工业链自上而下新投产力度加大，，，，，，，，ABS及PS领衔新投产 。。。。 。。2023-2027年ABS及PS产能复合增添率划分抵达19.43%及16.14%，，，，，，，，苯乙烯为9.12%，，，，，，，，而纯苯仅为4.35% 。。。。 。。其中2023年作为工业链新投产大年，，，，，，，，其中ABS、PS年度产能增速预计抵达60%及47%，，，，，，，，为近年来的最高 。。。。 。。

2023-2024年是苯乙烯及上下游工业链新投产集中释放的年份 。。。。 。。2023-2024年，，，，，，，，ABS新投产预计抵达688.5万吨，，，，，，，，占2024-2027年新投产总量的87%；；；；；PS在这两年的新投产量预计抵达393万吨，，，，，，，，占未来五年新投产总量的比例在69%；；；；；苯乙烯及纯苯对应的占比划分在65%及71%

未来，，，，，，，，工业链利润或将向上游转移

未来五年，，，，，，，，下游三S新投产产能折合成对苯乙烯的消耗量，，，，，，，，大于苯乙烯新投产产能，，，，，，，，同时苯乙烯新投产量折合成对纯苯的需求量大于纯苯的新投产量（苯乙烯在纯苯下游的占比中缺乏50%）；；；；；以是未来工业链上游纯苯供需结构或强于苯乙烯，，，，，，，，但苯乙烯供需或难强于三S，，，，，，，，由于三S新投产项目的落地实验中多是产线逐条落地的节奏（对苯乙烯现实需求增量或缺乏妄想） 。。。。 。。以是，，，，，，，，依赖于未来工业链上游纯苯供需结构或强于苯乙烯的预期，，，，，，，，工业链利润有望向上游转移 。。。。 。。

（泉源：卓创资讯 2023-5-24）

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